从1998年以来，重组板块就一直是市场中一道独特的风景线，尤其是在大盘处于进退两难境地之时，重组板块更是吸引了众多的注意力，这一现象在今年下半年以来的市场中表现尤其明显。而其中商业类上市公司重组的热情无疑又是最高的，从北京天桥到青鸟天桥、从五一文到创智科技、从青百到数码网络，市场中每年都在演绎着“丑小鸭变白天鹅”的动人故事。　　

尽管从表面上看，商业类上市公司的重组更多的是“个案”，但对已进行重组的案例进行分析我们不难发现，商业类上市公司的重组其实是有着很多深层次的原因的：　　

经营业绩的压力是商业类上市公司进行大规模资产重组的最根本原因。近年来，受内需不足影响，国内消费市场一直处于一种需求不足的状况。商业类上市公司尽管是各地商业领域的佼佼者，但由于整个行业处于一种利润下降的趋势之中，也因此决定了商业类上市公司基本处于一种业绩逐年下滑的尴尬境地。而在证券市场中当商业类上市公司进行了不同程度的股本扩张之后，如何保持经营业绩的持续增长就成为商业类上市公司上市后面临的又一重大现实问题。而这一点也就成为商业类上市公司进行资产重组的内在动力。　　

高科技行业一直是商业类上市公司重组的主要方向。从证券市场的功能来看，商业类上市公司通过资产重组介入高科技行业，也充分体现了证券市场的资源配置作用，其中成功的案例也比比皆是，其中青鸟天桥(600657)和创智科技(0787)就是其中最为典型的案例。而证券市场的资源配置作用仍会在商业类上市公司的重组活动中不断地体现出来。　　

上市公司自身的特点决定了重组仍会继续。商业类上市公司由于其资产结构清晰，相对其他一些工业类或者是农业类上市公司来说，商业类上市公司进行资产评估或者是不良资产的处理会容易许多，而且“后遗症”也会少得多，这一点也决定了商业类上市公司即使仍处于微利的情况也会成为重组的对象。从这个意义上说，主动型重组在商业类上市公司中也较为多见，较为典型的如佛山兴华通过资产置换成为今天的公用科技(0685)。也正因为如此，目前商业类上市公司除个别极少数主营业务增长较快的公司外，更多的公司将会通过资产重组而介入新兴行业。从而寻求新的利润增长点。　　

通过对商业类上市公司资产重组的绩效分析来看，我们可以发现，几乎所有的商业类上市公司资产重组均不同程度地介入高科技行业，IT、生物医药、新材料等行业都成为这些上市公司选择产业结构调整的主要方向。从这一点来看，市场对资产重组板块始终热情不减的原因，实际上也仍是基于对高科技的高收益与高成长的良好预期。因此，我们认为，商业类重组类上市公司也将是下一阶段的热点所在，对以下三类上市公司可重点关注：　　

目前总股本较小且股权结构清晰的商业类公司。商业类上市公司由于近年来业绩普遍不佳。因而股本扩张速度较慢，使得目前仍有许多公司是市场中较为罕见的“袖珍股”。股本扩张的潜力决定了这类上市公司一旦找到新的利润增长点，其未来的发展将值得看好。这类公司如近期已通过资产重组改名的华联超市(600825)、汉商集团(600774)等。　　

已进行实质性资产重组的上市公司。目前两市中有一些商业股的中期业绩仍处于微利或是亏损的局面，但从其近期已发布的各类公告来看，资产重组实际上已在悄悄进行，对于这类公司的分析更多的应注重其未来。如ST京天龙(600658)近期已有重大的股权转让，北京电子控股有限责任公司通过受让部分股权已成为其第一大股东，后续的资产重组也是可以预见的；另外一类就是已进行了资产重组介入了新兴行业，如数码网络(0578)已通过部分产业转移，介入了金融证券业务，该公司后续的发展也颇为值得看好，同类的公司还有北京城乡(600861)。　　

近期上市的商业类次新股。近期上市的次新股由于资本公积金较为丰厚、股本扩张能力较强因此也值得重点关注，如南京中商(600280)。该公司在招股说明书中已披露；公司第一大股东南京国资局在99年以2.5元/股价格转让给南京斯威特技术创业公司1600万股，使斯威特公司成为公司第二大股东，斯威特公司是南京市高新技术企业，依托中国科学院和高等院校的科技力量，从事电子产品、通讯设备、电力设备生物工程等的研制、生产及销售，这为公司战略型移及资产置换奠定了基础。　　

该板块个股可重点关注：　　

数码网络(0578)：从该公司今年中报来看，目前仍以商贸业(含仓储运输业)、铝业、证券业三大业务形成公司的主营业务格局，但三块业务的盈利情况则差别较大。商贸业务受诸多因素的影响，今年上半年实际亏损1702万元；而铝业也由于原材料的涨价形成了24.7万元的亏损；目前其主要的利润来源则是证券业务，今年中期盈利2312万元，成为公司的主要利润来源。近期公司开通了青海证券数码证券网，为其确定服务品牌和开展网上证券交易打下了基础。通过进一步的资产重组、剥离不良资产和网上交易的大力发展，公司将会有一次新的发展机遇。从市场表现来看，该股在盘整了较长时间后，近期有准备再度启动的迹象，可重点关注。　　

华联超市(600825)：公司前身为时装股份，属上海老牌商业股。近期通过收购其第一大股东华联商厦下属的华联超市，而实现了从传统的商业企业向新兴的商业业态转变的过程，未来其主要的利润来源将来自于华联超市。由于该公司目前的股本规模较小，总股本仅10285万股，流通盘仅2571万股，其未来的股本扩张能力将是显而易见的。从盘面来看，该股在18元附近横盘时间较长，近期在公布了有关资产重组消息后走势有所转强，后市仍将有较大的上行空间，可重点关注。